Embedded Files
Independent, fact-checked journalism URGENTLY needs your support. Please consider SUPPORTING the EXPERTX today.
भारतीय रिज़र्व बैंक का रिकॉर्ड अधिशेष आर्थिक तनाव को ढँक रहा है:
भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने वित्त वर्ष 2024-25 में सरकार को रिकॉर्ड ₹2.6 लाख करोड़ का अधिशेष (सरप्लस) हस्तांतरित किया है।
यह मुख्य रूप से विदेशी संपत्तियों और मुद्रा के उतार-चढ़ाव से हुए पुनर्मूल्यांकन लाभों के कारण हुआ है, न कि वास्तविक आर्थिक उत्पादकता से।
मजबूत बाहरी दिखावे के बावजूद जीडीपी वृद्धि धीमी हुई :
वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद (GDP) की वृद्धि पिछले वर्ष के 7.2% से घटकर 6.5% हो गई है।
हालांकि भारत वैश्विक स्तर पर सबसे तेजी से बढ़ती अर्थव्यवस्थाओं में से एक बना हुआ है, लेकिन यह मंदी गहरी समस्याओं का संकेत देती है, खासकर जब सार्वजनिक और निजी खपत असमान हो।
ग्रामीण लचीलापन बनाम शहरी कमजोरी: एक अच्छे मानसून और रिकॉर्ड खाद्यान्न उत्पादन से ग्रामीण खपत में तेजी आई। हालांकि, उच्च ब्याज दरों, स्थिर मजदूरी और वेतन बढ़ाने में कंपनियों की अनिच्छा के कारण शहरी खपत में ठहराव आया।
निवेश और सरकारी खर्च में कमी:
पूंजी निर्माण और सरकारी खर्च दोनों कमजोर हुए।
सरकारी पूंजीगत व्यय (government capex growth) की वृद्धि 8.1% से घटकर 3.8% हो गई, और विदेशी प्रत्यक्ष निवेश (FDI) में 8% की गिरावट आई, जो निवेशकों के कम विश्वास और चुनाव वाले राज्यों को राजनीतिक प्राथमिकता देने का संकेत है।
रियल एस्टेट और निर्माण: मिले-जुले संकेत:
निर्माण क्षेत्र लचीला बना रहा, लेकिन वृद्धि धीमी हुई। शहरी आर्थिक अनिश्चितता के कारण मांग में कमी आने से लगातार तीन तिमाहियों तक आवास बिक्री और नए परियोजना लॉन्च में गिरावट आई।
मुद्रास्फीति, रोजगार और वित्तीय जोखिम: मुद्रास्फीति घटकर 4.6% हो गई, लेकिन मनरेगा (MGNREGA) के लिए धन में कमी के कारण ग्रामीण बेरोजगारी बढ़ गई।
सोने के बदले ऋण (gold-backed loans) की बढ़ती प्रवृत्ति ग्रामीण और निम्न-मध्यम आय वाले परिवारों में बढ़ते वित्तीय संकट का संकेत देती है।
आरबीआई की संस्थागत भूमिका और डिजिटल संक्रमण (Digital Transition) : आर्थिक कमजोरियों के बावजूद, आरबीआई की संस्थागत ताकत महत्वपूर्ण बनी हुई है।
इसका डिजिटल रुपया प्रयोग जोर पकड़ रहा है, हालांकि मुख्य रूप से बैंकों के बीच। बिमल जालान समिति का ढांचा अब अधिशेष हस्तांतरण को नियंत्रित करता है, जो आरबीआई को राजनीतिक दबाव से बचाता है।
और जानने के लिए पूरा लेख पढ़ें...
भारतीय रिज़र्व बैंक की वार्षिक रिपोर्ट आ गई है। अजीब बात है, इसने कोई बड़ी सुर्खियां नहीं बटोरीं, जबकि यह एक बहुत ही महत्वपूर्ण दस्तावेज़ है।
इस कॉलम में, एक्सपर्टएक्स ने रिपोर्ट को समझने, इसके मुख्य संदेशों को सरल बनाने और भारतीय अर्थव्यवस्था के अतीत, वर्तमान और भविष्य के बारे में यह क्या कहती है, इस पर विचार करने का प्रयास किया हैं।
इस साल की रिपोर्ट का मुख्य बिंदु चौंकाने वाला है: रिजर्व बैंक ने भारत सरकार को रिकॉर्ड ₹2.6 लाख करोड़ का अधिशेष हस्तांतरित किया है, जो साल-दर-साल 27% की वृद्धि है।
यह सिर्फ आरबीआई के इतिहास में सबसे बड़ा ऐसा हस्तांतरण नहीं है; यह एक मूल्यवान लेंस भी है जिसके माध्यम से हम भारत के मैक्रोइकॉनॉमिक स्वास्थ्य, सार्वजनिक वित्त और बदलती वैश्विक अर्थव्यवस्था में इसकी स्थिति की जांच कर सकते हैं।
लेकिन यह हस्तांतरण केवल एक सांख्यिकीय अपवाद नहीं है, यह आरबीआई की लागत और आय प्रबंधन, दोनों घरेलू और वैश्विक, में एक संरचनात्मक बदलाव को दर्शाता है।
केंद्रीय बैंक की विदेशी प्रतिभूतियों से ब्याज आय वैश्विक यील्ड बढ़ने के कारण बढ़ी, खासकर अमेरिकी ट्रेजरी से। घरेलू स्तर पर, ऊंची दरों पर सरकारी उधारी ने आरबीआई के भारतीय प्रतिभूतियों पर रिटर्न को बढ़ावा देने में मदद की।
हालांकि, अधिशेष में सबसे बड़ा योगदान संपत्ति के पुनर्मूल्यांकन, विशेष रूप से विदेशी मुद्रा भंडार से हुआ।
“
रिजर्व बैंक ने भारत सरकार को रिकॉर्ड ₹2.6 लाख करोड़ का अधिशेष हस्तांतरित किया है, जो साल-दर-साल 27% की वृद्धि है
मार्च 2025 तक, भारत का विदेशी मुद्रा भंडार 651अरब अमेरिकी डॉलर था, जो पिछले साल के 578 अरब अमेरिकी डॉलर से 73 अरब अमेरिकी डॉलर अधिक था।
इस लाभ का अधिकांश हिस्सा अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रुपये के मूल्यह्रास से आया।
तकनीकी रूप से, ये लेखांकन लाभ हैं, न कि व्यापार अधिशेष या व्यावसायिक लाभ। लेकिन चूंकि वे आरबीआई की बैलेंस शीट में जमा होते हैं, इसलिए वे वैध और वैध हस्तांतरण हैं।
सुर्खियों वाली वृद्धि की असलियत
हालांकि अधिशेष हस्तांतरण आकर्षक है, वास्तविक अर्थव्यवस्था एक अधिक सूक्ष्म तस्वीर प्रस्तुत करती है। आरबीआई के अनुसार, वित्त वर्ष 25 में भारत की वास्तविक जीडीपी वृद्धि धीमी होकर 6.5% हो गई, जो पिछले वर्ष के 7.2% से कम है, जो 7.7% की सापेक्ष गिरावट है।
फिर भी, भारत दुनिया की सबसे तेजी से बढ़ती बड़ी अर्थव्यवस्थाओं में से एक बना हुआ है। पूर्ण रूप से, यह अब जीडीपी आकार के हिसाब से विश्व की चौथी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था है।
लेकिन यह विकास की गुणवत्ता या इसके नागरिकों की प्रति व्यक्ति धन के बारे में बहुत कम कहता है।
जैसा कि अर्थशास्त्री अक्सर हमें याद दिलाते हैं, जीडीपी एक दोषपूर्ण मीट्रिक है। यह केवल वस्तुओं और सेवाओं की मात्रा को दर्शाता है, न कि जीवन में जोड़े गए मूल्य को।
यहां तक कि बड़े पैमाने पर वनों की कटाई या आपदा पुनर्निर्माण भी जीडीपी में योगदान देता है, भले ही वे दीर्घकालिक कल्याण को नुकसान पहुंचा सकते हैं। इस प्रकार, जबकि भारतीय जीडीपी वृद्धि पर गर्व कर सकते हैं, यह एक चुटकी नमक के साथ आता है।
खपत, ग्रामीण लचीलापन और शहरी मितव्ययिता (Urban Austerity)
निजी और सार्वजनिक खपत एक मिश्रित तस्वीर दिखाती है।
निजी खपत जीडीपी से तेजी से 7.6% बढ़ी, मुख्य रूप से एक भरपूर मानसून द्वारा समर्थित एक मजबूत ग्रामीण अर्थव्यवस्था के कारण।
खरीफ और रबी दोनों की उच्च कृषि उपज ने ग्रामीण आय को बढ़ावा दिया, जिससे दोपहिया वाहनों, ट्रैक्टरों और एफएमसीजी सामानों की मांग में वृद्धि हुई। हालांकि, शहरी खपत धीमी रही।
उच्च ब्याज दरें, स्थिर वास्तविक मजदूरी और वैश्विक अनिश्चितता का मतलब था कि उच्च-मध्यम आय वर्ग विवेकाधीन खर्च के प्रति सतर्क था।
आश्चर्यजनक रूप से, भले ही कॉर्पोरेट बैलेंस शीट मजबूत हैं, मजदूरी वृद्धि बाधित रही है।
वैश्विक चुनौतियों से सतर्क होकर, कंपनियों ने वेतन वृद्धि और बोनस पर रोक लगा रखी है। इसने मैक्रो संख्याओं और घरेलू-स्तर के आशावाद के बीच एक विसंगति पैदा की है, खासकर शहरी क्षेत्रों में।
सरकारी खर्च और निवेश में मंदी
सरकारी खर्च में नाटकीय रूप से 8.1% से 3.8% की कमी आई है, जो राजकोषीय समेकन के चरण का संकेत है। इसमें से कुछ चुनावी रणनीति हो सकती है, क्योंकि गैर-चुनाव वाले राज्यों में खर्च कम देखा गया है, जो एक राजनीतिक रूप से चुनिंदा राजकोषीय धक्का है।
अधिक चिंताजनक पूंजी निर्माण में गिरावट है। प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) में 8% की गिरावट आई, जो वैश्विक वित्तीय स्थितियों और मध्य पूर्व और पूर्वी यूरोप में भू-राजनीतिक अनिश्चितता से प्रभावित था।
जो बात हैरान करती है वह घरेलू निवेश में एक साथ कमजोरी है। पूंजीगत वस्तुओं का उत्पादन केवल 6.1% बढ़ा, जो पिछले साल से दो प्रतिशत अंक कम है, जो कमजोर व्यावसायिक विश्वास का संकेत है।
जबकि कुछ लोग उच्च ब्याज दरों का हवाला देते हैं, इतने छोटे बदलावों को तेजी से बढ़ती अर्थव्यवस्था में निर्माण और विनिर्माण जैसे पूंजी-गहन क्षेत्रों को रोकना नहीं चाहिए।
ठंडे होते औद्योगिक क्षेत्र के विपरीत, कृषि ने अच्छा प्रदर्शन किया है, जिसे अच्छी बारिश से सहारा मिला । कुल खाद्यान्न उत्पादन 33 करोड़ टन को पार कर गया, जो एक रिकॉर्ड है।
इसका श्रेय भारत के किसानों को जाता है, जिनकी अथक मेहनत इस प्रदर्शन को रेखांकित करती है। न्यूनतम समर्थन मूल्य (एमएसपी) नीति, इनपुट लागत पर 50% मार्जिन की गारंटी देती है, जिसने ग्रामीण आय और आत्मविश्वास का भी समर्थन किया है, हालांकि लाभार्थियों की संख्या सीमित है।
आगे देखते हुए, वैश्विक अशांति , विशेष रूप से भारत की पश्चिमी सीमा पर, पर्यटन, विदेशी प्रवाह और सेवाओं के निर्यात को प्रभावित कर सकते हैं।
रिपोर्ट में श्रम बल भागीदारी में मामूली सुधार का उल्लेख है, जो महिला भागीदारी में वृद्धि से प्रेरित है।
शहरी बेरोजगारी 6% से नीचे गिर गई है, लेकिन ग्रामीण बेरोजगारी बढ़ गई है, मुख्य रूप से मनरेगा फंडिंग में कटौती के कारण, जो ग्रामीण रोजगार के लिए जीवन रेखा है। इन कटौतियों के पीछे का तर्क अभी भी स्पष्ट नहीं है और इसमें राजनीतिक निहितार्थ प्रतीत होते हैं।
मुद्रास्फीति और क्षेत्रीय बहाव
मुद्रास्फीति मामूली रूप से घटकर 4.6% हो गई है, जो आरबीआई के 4% के आरामदायक क्षेत्र के करीब है। हालांकि, खाद्य मुद्रास्फीति मौसमी आपूर्ति के आधार पर अस्थिर बनी हुई है।
इस बीच, सुस्त पूंजी निर्माण, कमजोर एफडीआई और सतर्क विनिर्माण ने मुद्रास्फीति को कम करने में मदद की है, हालांकि गलत कारणों से।
निर्माण क्षेत्र ने, मध्यम वृद्धि के बावजूद, 2012 के बाद से किसी भी समय से अधिक जीडीपी में योगदान दिया है। फिर भी, 2% की गिरावट एक मंदी का संकेत देती है, जो शायद कमजोर स्टील और सीमेंट की मांग और घटती आवास बिक्री से प्रेरित है।
नए आवास परियोजनाएं भी कम हो गई हैं, जो आपूर्ति बाधाओं के कारण भविष्य में कीमतों में वृद्धि का संकेत देती हैं। रियल एस्टेट में अस्थिरता अगले 2-3 वर्षों तक जारी रहने की संभावना है।
वैश्विक स्तर पर, हम एक अशांत दौर में हैं। आईएमएफ ने 2.8% वैश्विक वृद्धि का अनुमान लगाया है, लेकिन व्यापार तनाव, विशेष रूप से ट्रम्प-युग की नीतियों के तहत संभावित अमेरिकी शुल्क, पूर्वी यूरोप में युद्ध, और ऊर्जा संकट, सभी एक नाजुक दृष्टिकोण में योगदान करते हैं।
इस अस्थिर संदर्भ में, डिजिटल रुपया एक उल्लेखनीय आरबीआई नवाचार है। जबकि खुदरा अपनाना अभी भी न्यूनतम है, प्रचलन में तीन गुना वृद्धि बैंकिंग और फिनटेक उपयोग से प्रेरित है।
उत्साहजनक रूप से, ओडिशा की सुभद्रा योजना जैसी योजनाएं, ई-रुपया वॉलेट के माध्यम से लाभ पहुंचाना, शुरुआती वादे दिखाती हैं।
एक बढ़ती चिंता सोने के बदले ऋण में वृद्धि है। कई ग्रामीण परिवार, वित्तीय तनाव का सामना करते हुए, त्वरित नकदी के लिए सोने को गिरवी रख रहे हैं। यह प्रथा सांस्कृतिक और आर्थिक रूप से एक संकट संकेत को प्रकट करती है।
आरबीआई ने सख्त दस्तावेज़ीकरण के साथ एक समान 75% ऋण-से-मूल्य सीमा प्रस्तावित की है। लेकिन अत्यधिक विनियमन उधारकर्ताओं को अनौपचारिक साहूकारों की बाहों में धकेलने का जोखिम रखता है, जो वित्तीय समावेशन के लिए एक पिछड़ा कदम है।
सोना बेचना या गिरवी रखना पारंपरिक रूप से भारतीय घरों में अंतिम उपाय के रूप में देखा जाता रहा है। इसका बढ़ता प्रचलन नीति निर्माताओं को चिंतित करना चाहिए।
आरबीआई की संस्थागत ताकत: अतीत, वर्तमान, भविष्य
आरबीआई का अधिशेष हस्तांतरण मॉडल अपेक्षाकृत नया है, जिसे पिछले दशक में ही औपचारिक रूप दिया गया था।
गवर्नर रघुराम राजन और उर्जित पटेल के तहत, राजकोषीय घाटे को पाटने के लिए आरबीआई के भंडार का उपयोग करने का विरोध किया गया था। असहमति के कारण 2018 में पटेल का बाहर निकलना भी हुआ था।
इसके बाद, बिमल जालान समिति ने आर्थिक पूंजी ढांचा पेश किया, जिसने अधिशेष हस्तांतरण और आरक्षित बफर के लिए नियम निर्धारित किए।
2024-25 में, आकस्मिक जोखिम बफर (सीआरबी) को बैलेंस शीट के 4.5-7.5% की सीमा में समायोजित किया गया था।
जैसे-जैसे भारत अपने 5,000 अरब अमेरिकी डॉलर की अर्थव्यवस्था के लक्ष्य की ओर बढ़ रहा है, आरबीआई एक महत्वपूर्ण, स्थिर भूमिका निभाना जारी रखेगा। संकट के समय में, यह संस्थान होते हैं, नारे नहीं, जो राष्ट्रों को आगे ले जाते हैं।
जैसे अमेरिकी फेडरल रिजर्व बैंक ने 2008 के संकट के नतीजों को संभालने में मदद की, भारत को अब एक मजबूत, स्वतंत्र आरबीआई की पहले से कहीं ज्यादा जरूरत है।
सतर्क आशावाद, उत्सव नहीं
इस साल की आरबीआई रिपोर्ट सावधानीपूर्वक आशावाद को दर्शाती है, न कि उत्सव को। अधिशेष हस्तांतरण प्रभावशाली है, लेकिन इसके नीचे गहरे तनाव, धीमी वृद्धि, मंद निवेश, नाजुक ग्रामीण रोजगार और सतर्क निजी खर्च निहित हैं।
यह एक अनुस्मारक है कि भले ही संख्याएं बढ़ें, हमें पूछना चाहिए: किसे लाभ होता है, कौन पीछे छूट जाता है, और हम वास्तव में किस तरह की अर्थव्यवस्था का निर्माण कर रहे हैं?
भारत का भविष्य सिर्फ इस बात पर निर्भर नहीं करता कि हम कितनी वृद्धि करते हैं, बल्कि इस पर भी निर्भर करता है कि यह वृद्धि कितनी निष्पक्ष, समावेशी और टिकाऊ होती है।
समान लेख जिनमें आपकी रूचि हो सकती है
भारतीय रिज़र्व बैंक की वार्षिक रिपोर्ट आ गई है। अजीब बात है, इसने कोई बड़ी सुर्खियां नहीं बटोरीं, जबकि यह एक बहुत ही महत्वपूर्ण दस्तावेज़ है।
इस कॉलम में, एक्सपर्टएक्स ने रिपोर्ट को समझने, इसके मुख्य संदेशों को सरल बनाने और भारतीय अर्थव्यवस्था के अतीत, वर्तमान और भविष्य के बारे में यह क्या कहती है, इस पर विचार करने का प्रयास किया हैं।
इस साल की रिपोर्ट का मुख्य बिंदु चौंकाने वाला है: आरबीआई ने भारत सरकार को रिकॉर्ड ₹2.6 लाख करोड़ का अधिशेष हस्तांतरित किया है, जो साल-दर-साल 27% की वृद्धि है।
यह सिर्फ आरबीआई के इतिहास में सबसे बड़ा ऐसा हस्तांतरण नहीं है; यह एक मूल्यवान लेंस भी है जिसके माध्यम से हम भारत के मैक्रोइकॉनॉमिक स्वास्थ्य, सार्वजनिक वित्त और बदलती वैश्विक अर्थव्यवस्था में इसकी स्थिति की जांच कर सकते हैं।
लेकिन यह हस्तांतरण केवल एक सांख्यिकीय अपवाद नहीं है, यह आरबीआई की लागत और आय प्रबंधन, दोनों घरेलू और वैश्विक, में एक संरचनात्मक बदलाव को दर्शाता है।
केंद्रीय बैंक की विदेशी प्रतिभूतियों से ब्याज आय वैश्विक यील्ड बढ़ने के कारण बढ़ी, खासकर अमेरिकी ट्रेजरी से। घरेलू स्तर पर, ऊंची दरों पर सरकारी उधारी ने आरबीआई के भारतीय प्रतिभूतियों पर रिटर्न को बढ़ावा देने में मदद की।
हालांकि, अधिशेष में सबसे बड़ा योगदान संपत्ति के पुनर्मूल्यांकन, विशेष रूप से विदेशी मुद्रा भंडार से हुआ।
मार्च 2025 तक, भारत का विदेशी मुद्रा भंडार 651अरब अमेरिकी डॉलर था, जो पिछले साल के 578 अरब अमेरिकी डॉलर से 73 अरब अमेरिकी डॉलर अधिक था।
इस लाभ का अधिकांश हिस्सा अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रुपये के मूल्यह्रास से आया।
तकनीकी रूप से, ये लेखांकन लाभ हैं, न कि व्यापार अधिशेष या व्यावसायिक लाभ। लेकिन चूंकि वे आरबीआई की बैलेंस शीट में जमा होते हैं, इसलिए वे वैध और वैध हस्तांतरण हैं।
सुर्खियों वाली वृद्धि की असलियत
हालांकि अधिशेष हस्तांतरण आकर्षक है, वास्तविक अर्थव्यवस्था एक अधिक सूक्ष्म तस्वीर प्रस्तुत करती है। आरबीआई के अनुसार, वित्त वर्ष 25 में भारत की वास्तविक जीडीपी वृद्धि धीमी होकर 6.5% हो गई, जो पिछले वर्ष के 7.2% से कम है, जो 7.7% की सापेक्ष गिरावट है।
फिर भी, भारत दुनिया की सबसे तेजी से बढ़ती बड़ी अर्थव्यवस्थाओं में से एक बना हुआ है। पूर्ण रूप से, यह अब जीडीपी आकार के हिसाब से विश्व की चौथी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था है।
लेकिन यह विकास की गुणवत्ता या इसके नागरिकों की प्रति व्यक्ति धन के बारे में बहुत कम कहता है।
जैसा कि अर्थशास्त्री अक्सर हमें याद दिलाते हैं, जीडीपी एक दोषपूर्ण मीट्रिक है। यह केवल वस्तुओं और सेवाओं की मात्रा को दर्शाता है, न कि जीवन में जोड़े गए मूल्य को।
यहां तक कि बड़े पैमाने पर वनों की कटाई या आपदा पुनर्निर्माण भी जीडीपी में योगदान देता है, भले ही वे दीर्घकालिक कल्याण को नुकसान पहुंचा सकते हैं। इस प्रकार, जबकि भारतीय जीडीपी वृद्धि पर गर्व कर सकते हैं, यह एक चुटकी नमक के साथ आता है।
खपत, ग्रामीण लचीलापन और शहरी मितव्ययिता (Urban Austerity)
निजी और सार्वजनिक खपत एक मिश्रित तस्वीर दिखाती है।
निजी खपत जीडीपी से तेजी से 7.6% बढ़ी, मुख्य रूप से एक भरपूर मानसून द्वारा समर्थित एक मजबूत ग्रामीण अर्थव्यवस्था के कारण।
खरीफ और रबी दोनों की उच्च कृषि उपज ने ग्रामीण आय को बढ़ावा दिया, जिससे दोपहिया वाहनों, ट्रैक्टरों और एफएमसीजी सामानों की मांग में वृद्धि हुई। हालांकि, शहरी खपत धीमी रही।
उच्च ब्याज दरें, स्थिर वास्तविक मजदूरी और वैश्विक अनिश्चितता का मतलब था कि उच्च-मध्यम आय वर्ग विवेकाधीन खर्च के प्रति सतर्क था।
आश्चर्यजनक रूप से, भले ही कॉर्पोरेट बैलेंस शीट मजबूत हैं, मजदूरी वृद्धि बाधित रही है।
वैश्विक चुनौतियों से सतर्क होकर, कंपनियों ने वेतन वृद्धि और बोनस पर रोक लगा रखी है। इसने मैक्रो संख्याओं और घरेलू-स्तर के आशावाद के बीच एक विसंगति पैदा की है, खासकर शहरी क्षेत्रों में।
समान लेख जिनमें आपकी रूचि हो सकती है
सरकारी खर्च और निवेश में मंदी
सरकारी खर्च में नाटकीय रूप से 8.1% से 3.8% की कमी आई है, जो राजकोषीय समेकन के चरण का संकेत है। इसमें से कुछ चुनावी रणनीति हो सकती है, क्योंकि गैर-चुनाव वाले राज्यों में खर्च कम देखा गया है, जो एक राजनीतिक रूप से चुनिंदा राजकोषीय धक्का है।
अधिक चिंताजनक पूंजी निर्माण में गिरावट है। प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) में 8% की गिरावट आई, जो वैश्विक वित्तीय स्थितियों और मध्य पूर्व और पूर्वी यूरोप में भू-राजनीतिक अनिश्चितता से प्रभावित था।
जो बात हैरान करती है वह घरेलू निवेश में एक साथ कमजोरी है। पूंजीगत वस्तुओं का उत्पादन केवल 6.1% बढ़ा, जो पिछले साल से दो प्रतिशत अंक कम है, जो कमजोर व्यावसायिक विश्वास का संकेत है।
जबकि कुछ लोग उच्च ब्याज दरों का हवाला देते हैं, इतने छोटे बदलावों को तेजी से बढ़ती अर्थव्यवस्था में निर्माण और विनिर्माण जैसे पूंजी-गहन क्षेत्रों को रोकना नहीं चाहिए।
ठंडे होते औद्योगिक क्षेत्र के विपरीत, कृषि ने अच्छा प्रदर्शन किया है, जिसे अच्छी बारिश से सहारा मिला । कुल खाद्यान्न उत्पादन 33 करोड़ टन को पार कर गया, जो एक रिकॉर्ड है।
इसका श्रेय भारत के किसानों को जाता है, जिनकी अथक मेहनत इस प्रदर्शन को रेखांकित करती है।
“
भारत अपने 5,000 अरब अमेरिकी डॉलर की अर्थव्यवस्था के लक्ष्य की ओर बढ़ रहा है
न्यूनतम समर्थन मूल्य (एमएसपी) नीति, इनपुट लागत पर 50% मार्जिन की गारंटी देती है, जिसने ग्रामीण आय और आत्मविश्वास का भी समर्थन किया है, हालांकि लाभार्थियों की संख्या सीमित है।
आगे देखते हुए, वैश्विक अशांति , विशेष रूप से भारत की पश्चिमी सीमा पर, पर्यटन, विदेशी प्रवाह और सेवाओं के निर्यात को प्रभावित कर सकते हैं।
रिपोर्ट में श्रम बल भागीदारी में मामूली सुधार का उल्लेख है, जो महिला भागीदारी में वृद्धि से प्रेरित है।
शहरी बेरोजगारी 6% से नीचे गिर गई है, लेकिन ग्रामीण बेरोजगारी बढ़ गई है, मुख्य रूप से मनरेगा फंडिंग में कटौती के कारण, जो ग्रामीण रोजगार के लिए जीवन रेखा है। इन कटौतियों के पीछे का तर्क अभी भी स्पष्ट नहीं है और इसमें राजनीतिक निहितार्थ प्रतीत होते हैं।
मुद्रास्फीति और क्षेत्रीय बहाव
मुद्रास्फीति मामूली रूप से घटकर 4.6% हो गई है, जो रिजर्व बैंक के 4% के आरामदायक क्षेत्र के करीब है। हालांकि, खाद्य मुद्रास्फीति मौसमी आपूर्ति के आधार पर अस्थिर बनी हुई है।
इस बीच, सुस्त पूंजी निर्माण, कमजोर एफडीआई और सतर्क विनिर्माण ने मुद्रास्फीति को कम करने में मदद की है, हालांकि गलत कारणों से।
निर्माण क्षेत्र ने, मध्यम वृद्धि के बावजूद, 2012 के बाद से किसी भी समय से अधिक जीडीपी में योगदान दिया है। फिर भी, 2% की गिरावट एक मंदी का संकेत देती है, जो शायद कमजोर स्टील और सीमेंट की मांग और घटती आवास बिक्री से प्रेरित है।
नए आवास परियोजनाएं भी कम हो गई हैं, जो आपूर्ति बाधाओं के कारण भविष्य में कीमतों में वृद्धि का संकेत देती हैं। रियल एस्टेट में अस्थिरता अगले 2-3 वर्षों तक जारी रहने की संभावना है।
वैश्विक स्तर पर, हम एक अशांत दौर में हैं। आईएमएफ ने 2.8% वैश्विक वृद्धि का अनुमान लगाया है, लेकिन व्यापार तनाव, विशेष रूप से ट्रम्प-युग की नीतियों के तहत संभावित अमेरिकी शुल्क, पूर्वी यूरोप में युद्ध, और ऊर्जा संकट, सभी एक नाजुक दृष्टिकोण में योगदान करते हैं।
इस अस्थिर संदर्भ में, डिजिटल रुपया एक उल्लेखनीय आरबीआई नवाचार है। जबकि खुदरा अपनाना अभी भी न्यूनतम है, प्रचलन में तीन गुना वृद्धि बैंकिंग और फिनटेक उपयोग से प्रेरित है।
उत्साहजनक रूप से, ओडिशा की सुभद्रा योजना जैसी योजनाएं, ई-रुपया वॉलेट के माध्यम से लाभ पहुंचाना, शुरुआती वादे दिखाती हैं।
एक बढ़ती चिंता सोने के बदले ऋण में वृद्धि है। कई ग्रामीण परिवार, वित्तीय तनाव का सामना करते हुए, त्वरित नकदी के लिए सोने को गिरवी रख रहे हैं। यह प्रथा सांस्कृतिक और आर्थिक रूप से एक संकट संकेत को प्रकट करती है।
आरबीआई ने सख्त दस्तावेज़ीकरण के साथ एक समान 75% ऋण-से-मूल्य सीमा प्रस्तावित की है। लेकिन अत्यधिक विनियमन उधारकर्ताओं को अनौपचारिक साहूकारों की बाहों में धकेलने का जोखिम रखता है, जो वित्तीय समावेशन के लिए एक पिछड़ा कदम है।
सोना बेचना या गिरवी रखना पारंपरिक रूप से भारतीय घरों में अंतिम उपाय के रूप में देखा जाता रहा है। इसका बढ़ता प्रचलन नीति निर्माताओं को चिंतित करना चाहिए।
आरबीआई की संस्थागत ताकत: अतीत, वर्तमान, भविष्य
आरबीआई का अधिशेष हस्तांतरण मॉडल अपेक्षाकृत नया है, जिसे पिछले दशक में ही औपचारिक रूप दिया गया था।
गवर्नर रघुराम राजन और उर्जित पटेल के तहत, राजकोषीय घाटे को पाटने के लिए आरबीआई के भंडार का उपयोग करने का विरोध किया गया था। असहमति के कारण 2018 में पटेल का बाहर निकलना भी हुआ था।
इसके बाद, बिमल जालान समिति ने आर्थिक पूंजी ढांचा पेश किया, जिसने अधिशेष हस्तांतरण और आरक्षित बफर के लिए नियम निर्धारित किए।
2024-25 में, आकस्मिक जोखिम बफर (सीआरबी) को बैलेंस शीट के 4.5-7.5% की सीमा में समायोजित किया गया था।
जैसे-जैसे भारत अपने 5,000 अरब अमेरिकी डॉलर की अर्थव्यवस्था के लक्ष्य की ओर बढ़ रहा है, रिजर्व बैंक एक महत्वपूर्ण, स्थिर भूमिका निभाना जारी रखेगा। संकट के समय में, यह संस्थान होते हैं, नारे नहीं, जो राष्ट्रों को आगे ले जाते हैं।
जैसे अमेरिकी फेडरल रिजर्व बैंक ने 2008 के संकट के नतीजों को संभालने में मदद की, भारत को अब एक मजबूत, स्वतंत्र आरबीआई की पहले से कहीं ज्यादा जरूरत है।
सतर्क आशावाद, उत्सव नहीं
इस साल की आरबीआई रिपोर्ट सावधानीपूर्वक आशावाद को दर्शाती है, न कि उत्सव को। अधिशेष हस्तांतरण प्रभावशाली है, लेकिन इसके नीचे गहरे तनाव, धीमी वृद्धि, मंद निवेश, नाजुक ग्रामीण रोजगार और सतर्क निजी खर्च निहित हैं।
यह एक अनुस्मारक है कि भले ही संख्याएं बढ़ें, हमें पूछना चाहिए: किसे लाभ होता है, कौन पीछे छूट जाता है, और हम वास्तव में किस तरह की अर्थव्यवस्था का निर्माण कर रहे हैं?
भारत का भविष्य सिर्फ इस बात पर निर्भर नहीं करता कि हम कितनी वृद्धि करते हैं, बल्कि इस पर भी निर्भर करता है कि यह वृद्धि कितनी निष्पक्ष, समावेशी और टिकाऊ होती है।
The EXPERTX Analysis coverage is funded by people like you.
Will you help our independent journalism FREE to all? SUPPORT US
To Comment: connect@expertx.org
Support Us - It's advertisement free journalism, unbiased, providing high quality researched contents.
Google Sites
Report abuse